Доклад о денежно-кредитной политике

Сентябрь 2014 года

Резюме

Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 8,0% в сентябре 2014 года после ее повышения на 50 базисных пунктов в июле. Текущая направленность соответствует достижению среднесрочной цели по инфляции 4%. Объявление западными странами секторальных санкций в отношении российской экономики, а также введение Россией эмбарго на поставки отдельных видов товаров из ряда стран привели к ускорению инфляции при одновременном ухудшении перспектив экономического роста. В случае распространения влияния указанных факторов на цены широкого круга товаров и услуг и появления угрозы превышения инфляцией целевого уровня в среднесрочной перспективе Банк России может продолжить повышение ключевой ставки.

После ускорения в июне до максимального с начала года значения (7,8% к соответствующему периоду предыдущего года) в июле рост потребительских цен замедлился до 7,5%, что преимущественно было обусловлено меньшей индексацией регулируемых цен и тарифов на коммунальные услуги. Дополнительным фактором, оказывающим сдерживающее влияние на инфляцию, стала стабилизация ситуации на валютном рынке, чему способствовало в том числе повышение ключевой ставки Банком России в марте-апреле 2014 года. Согласно прогнозу, опубликованному в Докладе о денежно-кредитной политике в июне 2014 года, во втором полугодии 2014 года ожидалось дальнейшее снижение инфляции. Однако введение ограничений на импорт некоторых категорий товаров из ряда стран привело к ускорению роста потребительских цен на отдельных рынках. По оценкам на 8 сентября 2014 года, годовой темп прироста потребительских цен составил 7,7%. Масштаб дальнейшего влияния указанного фактора на цены будет зависеть от скорости смены поставщиков данных товаров и возможностей импортозамещающих производств по расширению выпуска. Дополнительный вклад в годовую инфляцию, связанный с ограничениями на импорт, может составить до 1,5 процентного пункта и будет реализован до середины 2015 года. В результате темпы прироста потребительских цен с высокой вероятностью сохранятся на уровне, превышающем 7%, до конца 2014 года.